Wendbaarheid telt in een jaar van ontwrichting en divergentie
In de aanloop naar 2022 zullen beleggers hun portefeuilles willen voorbereiden op vlagen van volatiliteit en aanhoudende inflatie, waarschijnlijk door een bredere spreiding over activaklassen, stijlen en regio's. Maar ze moeten deze gelegenheid ook aangrijpen om rekening te houden met de ontwrichtende structurele trends die onze toekomstverwachtingen sturen en zelfs op de kop zetten.
De economische groei lijkt te zullen vertragen na het "basiseffect" dat we in 2021 zagen opveren. Onzekerheid en knelpunten aan de aanbodzijde zullen de groei waarschijnlijk afremmen en een aanhoudende bron van prijsvolatiliteit blijken te zijn. Ook zullen de groeicijfers en de steun van de centrale banken in de verschillende delen van de wereld uiteenlopen en zullen de markten waarschijnlijk snel reageren op alle positieve of negatieve macro-economische gegevens. De inflatie zal waarschijnlijk hoger blijven dan veel marktwatchers verwachten.
Wat betekent dit voor de portefeuilles van beleggers?
Wij nodigen u uit om drie structurele thema's te verkennen die waarschijnlijk een sleutelrol zullen spelen in het komende jaar.
Navigeren door tarieve
Beleggers moeten letten op de snelheid van renteaanpassingen, wisselkoersschommelingen en veranderende inflatieverwachtingen. Wij denken dat de centrale banken en veel beleggers de waarschijnlijkheid onderschatten dat de inflatie van de consumentenprijzen hoger kan uitvallen dan verwacht - en langer kan aanhouden dan momenteel in de financiële markten is ingeprijsd. Hoewel sommige centrale banken al renteverhogingen hebben doorgevoerd en andere daar vlak achteraan zitten, zullen zij waarschijnlijk ook "achter de feiten aanlopen" bij hun reactie op de inflatiedruk. Dus hoewel de inflatie kan oplopen, verwachten wij niet dat er een einde komt aan het decennialange tijdperk van over het algemeen lage rentes - wat betekent dat beleggers nieuwe manieren moeten vinden om hun koopkracht te beschermen en rendement te zoeken.
Navigeren door tarieven: portefeuilles versterken tegen monetaire beleidsfouten
Centrale banken bevinden zich op onbekend terrein als het gaat om de monetaire stimulans die zij hebben gegeven. Dit verhoogt het risico dat centrale banken een beleidsfout maken die delen van de wereldeconomie zou verstoren, de inflatie volatieler zou maken en de financiële markten zou beïnvloeden. De centrale banken bevinden zich dus op een dunne lijn.
De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en de Europese Centrale Bank (ECB) hebben plannen aangekondigd om hun programma's voor de aankoop van activa terug te schroeven en de rente te verhogen. Tegelijkertijd zullen deze en andere centrale banken niet te veel willen "verstrakken". Zij zijn zich meer op hun gemak gaan voelen bij een hogere inflatie en staan toe dat deze hun renteverhogingen overtreft. In monetair-beleidstaal: zij lopen achter op de curve. Gezien de huidige hoge schuldniveaus in de particuliere en de openbare sector zijn zij zich er ook van bewust dat als zij de monetaire teugels te strak zouden aanhalen, zij het risico lopen wanbetalingen uit te lokken.
Deze aanhoudende monetaire steun is een van de redenen waarom wij verwachten dat de hogere inflatie langer zal aanhouden dan de markten thans verwachten. En er zijn andere langetermijnontwikkelingen in de reële economie die op zijn minst marginaal inflatoir zijn: de vertragende internationale handel, de hogere arbeidslonen en de strijd tegen de klimaatverandering zijn er maar een paar. De stijgende prijzen voor CO2-certificaten en de economische aanpassingen die nodig zijn voor een "groene" economie zullen de prijzen aanvankelijk waarschijnlijk doen stijgen, ook al zouden ze op lange termijn de economische groei en de planeet ten goede moeten komen (zie de grafiek over klimaatverandering).
Maar over het algemeen zijn de krachten die de rentetarieven de afgelopen vier decennia gestaag naar nul hebben gedreven nog steeds aan het werk, en wij denken dat zij nog enige tijd dominant zullen blijven (zie grafiek rente versus rendement). Tegen deze achtergrond lijkt het waarschijnlijk dat de rente en de rente over het geheel genomen langer lager zullen blijven.
De strijd tegen klimaatverandering kan de inflatie op korte termijn opdrijven
VS, EU, China: verandering in inflatie t.o.v. basisscenario voor "net zero 2050"
Bron: Network for Greening the Financial System. Gegevens per juni 2021.
Koersen en rendementen dalen al tientallen jaren
Fed funds rate en rente op Amerikaanse staatsobligaties (1980-2021)
Bron: Refinitiv Datastream, Bloomberg, Allianz Global Investors. Gegevens per juni 2021.
Wat betekent dit voor beleggers: overweeg fundamentele veranderingen voor deze snel veranderende omgeving
Gezien onze visie dat de rente waarschijnlijk langer lager zal blijven - terwijl de inflatie hoger blijft dan in het pre-Covid-tijdperk - zullen beleggers wellicht hun assetallocaties willen heroverwegen. Er zullen waarschijnlijk verschillende benaderingen nodig zijn om de uiteenlopende niveaus van groei- en rendementspotentieel te navigeren. En het zal van cruciaal belang zijn om veel wendbaarder te zijn in een tijdperk waarin de marktomstandigheden snel kunnen veranderen - en de kans op beleidsfouten groot blijft. Hier volgen vier ideeën voor het komende jaar:
-
Gebruik “barbells”
Hogere rentetarieven voor centrale banken, minder obligatieaankopen en hogere inflatie zullen waarschijnlijk leiden tot zwakkere obligatiekoersen en stijgende rendementen. Een manier om dit te benaderen is portefeuilles te zien als "barbells" die twee groepen activa omvatten: activa die geschikt zijn voor kapitaalbehoud (waaronder staatsobligaties, krediet, op cash lijkende beleggingen en liquide alternatieven) en activa die bedoeld zijn om kapitaalgroei en inkomsten te genereren (waaronder obligaties uit opkomende markten, aandelen en zelfs private-markets activa). Beleggers kunnen een verscheidenheid aan resultaten nastreven via multi-assetoplossingen die elementen uit elke groep combineren.
-
Denk in thema's
Thematisch beleggen biedt de mogelijkheid om portefeuilles te diversifiëren en tegelijkertijd aan te sluiten bij krachtige, sociale en demografische verschuivingen op de lange termijn. Thema's zoals de transformatie van de gezondheidszorg en de omarming van digitale technologieën vertegenwoordigen nieuwe bronnen van groei en opbrengstpotentieel - die traditionele classificaties per sector of regio kunnen missen. De Duurzame Ontwikkelingsdoelen van de VN bieden een nuttig "venster op de toekomst" om bedrijven te identificeren die deze kansen grijpen.
-
Particuliere markten aanboren
Particuliere markten kunnen in dit klimaat bijzonder interessant zijn voor institutionele beleggers, omdat de illiquiditeitspremies goed standhouden. Zij kunnen diverse ingebouwde afdekkingen bieden als de recente stijging van de inflatie een trend op langere termijn wordt. Beleggers kunnen de particuliere markten ook gebruiken om op zoek te gaan naar financiële alfa en tegelijk de wereld waarin wij leven te verbeteren. Dit komt op het juiste moment gezien de toezegging van de publieke en private sector om "beter terug te bouwen" in de nasleep van de Covid-19 pandemie - bijvoorbeeld door te investeren in onderwijs, gezondheidszorg of verbeterde digitale infrastructuur.
-
Wendbaar blijven
De monetaire en budgettaire steun is nog steeds hoog, al neemt hij af. Groei- en inflatiecijfers zullen waarschijnlijk veel volatieler blijven dan in eerdere cycli, waardoor voorspellingen moeilijker te doen zijn. En de groei kan in toenemende mate worden aangedreven door "endogene" (interne) factoren, zoals consumptie of hightech-ontwikkeling. In een dergelijke omgeving kunnen scenario's snel veranderen. Dat betekent dat de optimale mix van activa op natuurlijke wijze zal moeten veranderen in reactie daarop - dit alles met behoud van blootstelling aan risicovollere activa zonder al te grote risico's te nemen. Dit vraagt om een zeer dynamische, actieve benadering die snel van positie kan veranderen naarmate de economische omstandigheden veranderen.
China waarderen
De op een na grootste economie ter wereld bevindt zich midden in een ongeëvenaarde strategische transformatie, en het is belangrijk dat niet uit het oog te verliezen, zelfs nu de economische groei vertraagt en bepaalde sectoren door regelgeving worden getroffen. Volatiliteit zal een kenmerk blijven van beleggen in China, maar wij blijven overtuigd van de beleggingsvoordelen op lange termijn. Wie de bredere politieke context en strategie van China begrijpt - en actief op de Chinese markten navigeert - is wellicht het best geplaatst om hobbels op de weg te vermijden.
China op waarde schatten: laat u niet afschrikken door volatiliteit
Een cruciale factor om in 2022 in de gaten te houden, is hoezeer China - 's werelds op één na grootste economie - de markten zal blijven verontrusten. De groei is ongetwijfeld vertraagd en recente regelgevingskwesties hebben tot een uitverkoop van de markten geleid. Maar volgens ons horen die veranderingen bij beleggen in China en moeten beleggers die veranderingen op de lange termijn zien te doorstaan. Meer direct nieuws: er is veel goed nieuws uit China. De banksector is robuust, de regering is vastbesloten haar "plaats aan de tafel" in de wereldeconomie te versterken en het land wordt slechts voor een klein deel door het buitenland gefinancierd. De waarderingen van de Chinese aandelenmarkten zijn over het algemeen lager dan die van de Amerikaanse aandelenmarkten. En nu de natie zich opmaakt voor het 20e Partijcongres in oktober 2022, zullen regeringsfunctionarissen waarschijnlijk doen wat ze kunnen om het optimisme aan te wakkeren.
Vergis u niet: beleggers zullen op moeilijke momenten stuiten. De kern van de spanningen tussen de VS en China wordt gevormd door een aanhoudend "digitaal Darwinisme" - een wereldwijde machtsrace die al meer dan een decennium duurt en wordt aangewakkerd door technologie en kunstmatige intelligentie. Als reactie daarop wil China de zelfvoorziening stimuleren - door hightechproductie en binnenlandse consumentenbestedingen te stimuleren om de afhankelijkheid van buitenlandse handel te helpen verminderen. Er zullen "nationale kampioenen" opstaan - bedrijven die in eigen land geproduceerde alternatieven bieden voor eerder geïmporteerde goederen en China's wereldwijde concurrentievoordeel stimuleren.
Wat dit betekent voor beleggers: inzicht in de geschiedenis en de strategie van China is van cruciaal belang
Wat China betreft, denken wij dat actief beheer essentieel is - zowel om door deze omgeving te navigeren als om de onvermijdelijke volatiliteit te gebruiken om posities op te bouwen. Wij zien kansen in sectoren die verband houden met China's strategische behoefte aan zelfvoorziening (halfgeleiders en robotica) en in aandelen die verband houden met China's CO2-doelstellingen (hernieuwbare energie en de toeleveringsketen van elektrische voertuigen). Beleggers kunnen overwegen om hun kernparticipaties in Chinese A-aandelen uit te breiden met thematische "satellietbeleggingen", gericht op sectoren met een groot potentieel, zoals gezondheidszorg of technologie.
De weg zal niet altijd effen zijn en beleggers doen er goed aan te aanvaarden dat de groei van de Chinese aandelenmarkt altijd gepaard is gegaan met volatiliteit. Het helpt ook om de economische, sociale en culturele geschiedenis van China te begrijpen en te weten hoe de beleidsagenda evolueert. Door bottom-up analyses aan te vullen met inzicht in de bredere context kunnen beleggers ontdekken waar de strategische prioriteiten van het land zich in kansen vertalen.
Chinese aandelen vertoonden hogere volatiliteit - en aantrekkelijke rendementen
MSCI China en MSCI ACWI performance sinds 2000 (in USD, geïndexeerd op 100)
Bron: Bloomberg, Allianz Global Investors. Gegevens per oktober 2021. Gebaseerd op netto totaalrendement in USD. In het verleden behaalde resultaten zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.
Duurzaamheid bereiken
Hoe kunnen beleggers, met het oog op de wereldwijde inspanning om binnen enkele decennia een "netto nul"-uitstoot te bereiken, hun portefeuilles gebruiken om een positieve impact te hebben? De vraag van beleggers, snel evoluerende regelgeving en een stortvloed aan gegevens zullen de lat hoger leggen voor wat betreft de impact die beleggers kunnen bereiken - en hoe ze dat kunnen doen. Het is een zeer complex onderwerp, waarbij verschillende belanghebbenden in verschillende stadia van hun netto nul reis betrokken zijn. Wij verwachten dat duurzaamheid de oudere economie zal verstoren, aangezien burgers over de hele wereld een kleinere ecologische voetafdruk willen hebben en tegelijkertijd een bredere ecologische en sociale "handafdruk" willen hebben.
Duurzaamheid bereiken: investeren in een wereldwijde mentaliteitsverandering
In 2022 verwachten we dat duurzaamheid steeds vaker een rol zal spelen in elke investeringsbeslissing - van het beperken van toekomstige risico's tot het vinden van oplossingen voor vandaag. Hier zijn vijf manieren waarop duurzaam investeren de wereldwijde economische agenda voor het komende jaar zou kunnen helpen bepalen.
-
Nul-nul-trajecten definiëren
In het kielzog van de jongste VN-conferentie over klimaatverandering (COP26) zal er steeds meer aandacht komen voor de "paden" die individuele belanghebbenden moeten volgen om tot een koolstofuitstoot van nul te komen. Individuele landen moeten duidelijk maken waar ze nu staan en hoe ze van plan zijn te veranderen, en alle belanghebbenden zullen moeten convergeren naar een gemeenschappelijk doel. Hun beslissingen zullen gevolgen hebben voor de manier waarop goederen worden geproduceerd en geconsumeerd, wat de economische groei zal beïnvloeden.
-
Gegevensverwerking en conflictoplossing
Wij verwachten dat nieuwe regelgeving een aanzienlijk effect zal hebben op de manier waarop bedrijven werken. Beleggers zullen meer middelen nodig hebben om enorme hoeveelheden gegevens te verwerken, en ze zullen wellicht zien dat factoren op het gebied van milieu, maatschappij en bestuur (ESG) met elkaar concurreren. Afstappen van fossiele brandstoffen kan bijvoorbeeld goed zijn voor het milieu, maar het schrappen van bepaalde banen kan de toegang tot voedsel of gezondheidszorg beperken - vandaar de noodzaak om een "rechtvaardige overgang" naar schone energie te vergemakkelijken. Beleggers zullen ondersteuning nodig hebben om hun weg te vinden in dit kritieke, complexe en snel evoluerende landschap.
-
Duurzaamheid structureel maken
Een nieuwe economie krijgt vorm, en duurzaamheid raakt elk bedrijf, elke sector en elke regio. De "just in time"-mentaliteit, die gericht was op de laagste kosten en de hoogste efficiëntie, is bijvoorbeeld blootgelegd door de Covid-19-pandemie. Toeleveringsketens zijn stukgelopen en moeten worden heroverwogen, en de werkelijke kosten die vroeger werden geëxternaliseerd en uitgesteld, kunnen nu op voorhand worden doorberekend in de prijzen die de consument betaalt.
-
Focus op impact
De nadruk op ESG-factoren kan de veerkracht van bedrijven en systemen helpen verbeteren, maar de pandemie en de escalatie van destructieve weersomstandigheden zorgen voor een verschuiving van de agenda. Beleggers willen steeds meer dat hun kapitaal reële veranderingen teweegbrengt. Het groeiende domein van impact investing biedt een antwoord door een geloofwaardige en schaalbare weg te bieden naar een evenwicht tussen een gerichte, meetbare milieu- of sociale impact enerzijds en een financieel rendement anderzijds.
-
Verder dan het klimaat
Denk aan duurzaamheid in drie onderling verbonden gebieden. De focus op klimaatverandering bepaalt de temperatuur waarin toekomstige generaties zullen leven. Maar we moeten ook leren hoe we het leven bij die temperatuur in stand kunnen houden, wat betekent dat we planetaire grenzen moeten trekken die de biodiversiteit respecteren en de mensheid een veilige ruimte bieden om te werken. En al deze veranderingen moeten worden doorgevoerd op een manier die gelijkheid en sociaal welzijn bevordert, wat is waarom inclusief kapitalisme steeds belangrijker zal worden.
Wat het betekent voor beleggers: verruim uw denkwijze en focus op impact
Verlaag duurzaam beleggen niet tot een deel van een portefeuille. Het wordt steeds meer een integraal onderdeel van een succesvolle beleggingsstrategie. Kijk bijvoorbeeld eens hoe duurzaamheid doorwerkt in onze twee andere primaire beleggingsthema's voor 2022:
- China speelt een belangrijke rol in het streven van de wereld naar een energieneutraal klimaat en de implementatie van energieoplossingen, dus het is van cruciaal belang dat de rest van de wereld China's reis begrijpt - en zich ervoor inzet.
- De "vergroening" van de economie zal op middellange termijn waarschijnlijk de inflatiedruk doen toenemen - zelfs als de ongelijkheid afneemt (zie grafiek). Ondertussen kunnen groene beleggingen het aantrekkelijke rendementspotentieel bieden dat van vitaal belang zal zijn in het huidige klimaat van lage rentes.
Naarmate de wereld deze kritieke problemen aanpakt, verwachten wij dat een breder begrip van "impact" op de voorgrond zal treden - inclusief hoe bedrijven hun ecologische voetafdruk beheren naast hun bredere sociale handafdruk. Beleggers moeten terecht aandringen op deze bredere kijk op zakelijk succes. Om deze cruciale duurzaamheidsdoelstellingen te halen, zullen bovendien grote bedragen aan financiering nodig zijn. Daarom verwachten wij dat alle activaklassen (zowel publiek als privaat) in alle regio's zich in toenemende mate zullen richten op impact investing.
Als de economische ongelijkheid in de toekomst afneemt, kan de inflatie toenemen
Welvaartsongelijkheid vs. consumenteninflatie VS
Bron: World Inequality Database, Bloomberg. Gegevens per 2019.
-
Volatiele markten kunnen vruchtbare grond zijn voor stockpickers
Vanuit macro-economisch perspectief zijn er ten minste drie vragen waarmee rekening moet worden gehouden wanneer 2022 zich ontvouwt. Naarmate deze vragen worden beantwoord, zullen de aandelenmarkten waarschijnlijk volatiel zijn, wat een vruchtbare bodem kan zijn voor stockpickers:
- Wat zal de evolutie zijn van de reële rentevoeten gezien de potentiële economische vertraging en de cyclische opwaartse druk op de inflatie?
- Welke steunmaatregelen zal de regering nemen om de groeivertraging op te vangen, nu de groei in China blijft vertragen? En hoe zullen de handelsbetrekkingen tussen China en de VS zich ontwikkelen in de context van "digitaal Darwinisme"?
- Hoe zullen de landen samenwerken bij een reeks grote vraagstukken? De energietransitie is van cruciaal belang: hoe zullen we de langetermijnovergang naar groene energie en de kortetermijngevolgen van de recente economische opleving voor de olievoorziening en de energiemarkten op elkaar afstemmen? Wat de wereldwijde pandemie betreft: hoe zal de verbeterde toegang tot het Covid-19-vaccin de onvoorspelbaarheid van virusgolven en -uitbraken beperken, en zal dit de wereldwijde economische groei voorbij het "basiseffect" brengen?
Als beleggers in aandelen zullen wij in 2022 bijzondere aandacht besteden aan de inspanningen om de klimaatverandering tegen te gaan. Er zullen steeds meer initiatieven komen van beleggers, vermogensbeheerders, regeringen en gemeenschappen, en met al die initiatieven zal rekening moeten worden gehouden bij beleggingsbeslissingen. Hier kan de integratie van sterke ESG-gegevens een groot verschil maken. Bovenal is het belangrijk dat aandelenbeleggers zeer selectief te werk gaan. Tegelijkertijd moeten zij zich blijven concentreren op hun gevestigde beleggingsprocessen en risicobeheersingsmaatregelen.
-
Te midden van lage rendementen, op zoek naar proactieve centrale banken en "groene" obligaties
Hoewel de wereldeconomie in 2022 expansief zal blijven, erkennen wij dat de aanvankelijke indrukwekkende economische groeicijfers die werden behaald toen de economieën na de Covid-sluitingen weer opengingen, niet zullen aanhouden. De maatregelen van de centrale banken en de regeringen sinds het uitbreken van de pandemie hebben een aantal van de slechtst denkbare scenario's voor de wereldeconomie aanzienlijk beperkt en de vooruitzichten op een kredietcrisis drastisch verminderd. De ontwikkeling van de inflatie in de komende 12 maanden zal nauwlettend moeten worden gevolgd, evenals de wijze waarop de centrale banken op deze druk reageren.
Aangezien meerdere factoren erop wijzen dat de rente nog langer lager zal blijven, moeten beleggers dringend hun portefeuilles heroverwegen om met deze vooruitzichten rekening te houden. Risicobeheer en diversificatiestrategieën moeten veel flexibeler worden. Wij overwegen een selectieve overweging in obligaties van landen met een opkomende economie waar de centrale banken de inflatierisico's proactief hebben aangepakt - zolang de waarderingen aantrekkelijk lijken. Daarnaast heeft de wereldwijde uitgifte van groene, sociale en duurzaamheidsobligaties onlangs een recordhoogte bereikt - een bewijs dat vastrentende beleggers het steeds serieuzer menen met de aanpak van klimaatrisico's en sociale uitdagingen.
-
Lage rente, hoge waarderingen en inflatie aanpakken met multi-assetstrategieën
Groei- en inflatiegegevens zullen waarschijnlijk veel volatieler blijven dan in de voorbije cycli, waardoor voorspellingen steeds moeilijker te maken zijn. Daarom zullen wij bijzonder goed letten op het potentieel voor negatieve schokken, zoals het risico van een nieuwe Covid-19 variant. Maar over het algemeen blijven wij voorzichtig optimistisch voor 2022.
Aandelen en andere risicodragende activa zouden gedeeltelijk moeten worden ondersteund door het staartje van het wereldwijde herstel na de Covid-crisis en door beleggers die over veel cash beschikken om de gevolgen van negatieve reële rentevoeten (na inflatie) af te wenden. Traditionele vastrentende waarden kunnen enigszins onder druk komen te staan, omdat het inflatierisico hoog blijft en de belangrijkste centrale banken hun aankopen van staatsobligaties verminderen. Beleggers die op zoek zijn naar diversificatie tegen het inflatierisico, zullen wellicht gebruik willen maken van een combinatie van grondstoffen, liquide alternatieven en aan de inflatie gekoppelde obligaties. Al met al kan de huidige omgeving van lage tot negatieve rentes, hoge waarderingen en hogere inflatie een uitdaging blijken voor traditionele beleggingscategorieën. Multi-asset strategieën die blootstelling bieden aan een brede reeks van activaklassen - en de flexibiliteit hebben om long en short posities in te nemen - kunnen beleggers helpen een breder scala van risico's aan te pakken.
-
2022 kan een gunstige achtergrond bieden voor particuliere markten
Gezien de grote onzekerheid die inherent is aan de macro-economische vooruitzichten voor 2022, zouden institutionele beleggers het diversifiërende effect van particuliere markten - die over het algemeen een beperkte correlatie hebben met de overheidsmarkten - in overweging moeten nemen. Van private equity tot private schuld, van hernieuwbare infrastructuur tot ontwikkelingsfinanciering, private markten kunnen een breed scala aan beleggingsscenario's bestrijken. En omdat sommige strategieën voor particuliere markten over een meerjarige tijdshorizon kunnen worden ingezet, kunnen beleggers streven naar een verdere verbetering van hun algehele diversificatie.
Beleggers kunnen in 2022 bijzondere aandacht besteden aan deze gebieden:
- Toenemende geopolitieke spanningen (met name tussen de VS en China) lijken bepaalde landen (zoals Vietnam en India) te helpen profiteren van een reorganisatie van de toeleveringsketens. Particuliere kredietstrategieën die gericht zijn op de regio Azië-Stille Oceaan kunnen in een dergelijke omgeving goed gepositioneerd zijn.
- De urgentie om op de klimaatverandering te reageren heeft geleid tot een versnelling van concrete kansen in energietransitietransacties - met name infrastructuurinvesteringen die via de particuliere markten toegankelijk zijn. Dit markeert een enorme en snelle paradigmaverschuiving.
- Ongeacht uw mening over inflatie, deze kan waarschijnlijk worden opgevangen door investeringen in infrastructuur. Voor beleggers met een langetermijnhorizon biedt infrastructuuraandelen een robuuste oplossing. En voor beleggers die potentiële rentestijgingen willen omzeilen terwijl de rendementen zich op een historisch dieptepunt bevinden, kan de hoogrentende infrastructuurkredietsector aantrekkelijke variabele rentes en zelfs korte looptijden bieden.
-
Emphasise sustainability while looking “beyond climate”
Leg de nadruk op duurzaamheid en kijk tegelijk "verder dan het klimaat" Naarmate het jaar vordert, zullen we waarschijnlijk antwoorden krijgen op verschillende cruciale vragen rond duurzaamheid en de impact ervan op de economie:
- Wordt COP-26 een beslissend moment voor net zero, hoe zullen landen hun beloftes financieren en nakomen, en hoe zullen hun beslissingen de economische groei beïnvloeden?
- Wat kunnen de gevolgen op korte en langere termijn zijn van de klimaatovergang voor de inflatie en de betaalbaarheid van goederen?
- Welke verrassingen kunnen we verwachten van het toegenomen toezicht op de moderne economische waardeketen, en kunnen de rapportagepraktijken samengroeien rond duidelijke normen?
De antwoorden op deze vragen zullen bijdragen tot de groeiende hoeveelheid gegevens die beleggers in hun beslissingen moeten verwerken, en het is nog niet duidelijk of dit nuttig of belemmerend zal zijn. Naarmate duurzaamheid een steeds belangrijker factor wordt bij de toewijzing van activa, kunnen we bovendien meer volatiliteit en divergentie in de marktprestaties zien - wat voor beleggers weer een extra input zal zijn om te verwerken. Dit brengt ons bij wat 2022 tot een belangrijk jaar zal maken voor impact investing. Naarmate beleggers positieve maatschappelijke resultaten op het gebied van klimaat en daarbuiten nastreven, zal er een stortvloed aan gegevens ontstaan over hoe die resultaten worden gemeten en gerapporteerd. Deze informatie bruikbaar maken zal een uitdaging zijn, maar wel één die uiteindelijk positieve verandering voor de planeet zal bevorderen.
-
MSCI All Country World Index (ACWI) is een onbeheerde index die is ontworpen om de prestaties van large- en mid-capaandelen in 23 ontwikkelde en 24 opkomende markten weer te geven. MSCI China Index is een onbeheerde index die een beeld geeft van de vertegenwoordiging van grote en middelgrote kapitalisaties in ongeveer 85% van het Chinese aandelenuniversum. Beleggers kunnen niet rechtstreeks in een index beleggen.
Beleggen houdt risico in. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen schommelen en het is mogelijk dat beleggers de geïnvesteerde hoofdsom niet terugkrijgen. Aandelen zijn over het algemeen volatiel en bieden geen vast rendement. Beleggen op de obligatiemarkt is onderhevig aan risico's, waaronder markt-, rente-, emittenten-, krediet-, inflatie- en liquiditeitsrisico. De waarde van de meeste obligaties en obligatiestrategieën wordt beïnvloed door veranderingen in de rentetarieven. Obligatiekoersen zullen normaliter dalen als de rente stijgt. Het effect kan groter zijn bij obligaties met een langere looptijd. Het kredietrisico weerspiegelt het vermogen van de emittent om tijdig rente of aflossing te betalen - hoe lager de rating, hoe hoger het risico op wanbetaling. Opkomende markten zijn mogelijk volatieler, minder liquide, minder transparant en minder onderhevig aan toezicht, en de waarden kunnen schommelen met de wisselkoersen. Beleggingen in alternatieve activa houden de mogelijkheid in van aanzienlijke verliezen, met inbegrip van verliezen die het oorspronkelijk belegde bedrag overschrijden. Sommige beleggingen in alternatieve activa hebben perioden van extreme volatiliteit gekend en zijn in het algemeen niet geschikt voor alle beleggers. Strategieën voor milieu, maatschappij en goed bestuur (ESG) houden rekening met factoren die verder gaan dan de traditionele financiële informatie om effecten te selecteren of blootstelling te elimineren, wat ertoe kan leiden dat de relatieve beleggingsprestaties afwijken van andere strategieën of brede marktbenchmarks. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten.
Dit is een marketingmededeling. Het is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Dit document vormt geen beleggingsadvies of een aanbeveling om effecten te kopen, verkopen of aan te houden en mag niet worden beschouwd als een aanbod om effecten te verkopen of als een uitnodiging tot het doen van een aanbod om effecten te kopen.
De standpunten en meningen in dit document, die zonder voorafgaande kennisgeving kunnen worden gewijzigd, zijn die van de emittent of de met hem verbonden ondernemingen op het moment van publicatie. Bepaalde gebruikte gegevens zijn ontleend aan diverse bronnen die betrouwbaar worden geacht, maar de nauwkeurigheid of volledigheid van de gegevens wordt niet gegarandeerd en er wordt geen aansprakelijkheid aanvaard voor eventuele directe of indirecte verliezen die uit het gebruik ervan voortvloeien. Duplicatie, publicatie, extractie of transmissie van de inhoud, in welke vorm dan ook, is niet toegestaan.
Dit materiaal is niet gecontroleerd door regelgevende instanties. Op het vasteland van China wordt het uitsluitend gebruikt als ondersteunend materiaal voor de offshore beleggingsproducten die door commerciële banken worden aangeboden in het kader van de regeling voor gekwalificeerde binnenlandse institutionele beleggers overeenkomstig de toepasselijke regels en voorschriften. Dit document vormt geen openbaar aanbod krachtens Wet Nummer 26.831 van de Argentijnse Republiek en Algemene Resolutie Nr. 622/2013 van de NSC. Deze mededeling heeft uitsluitend tot doel te informeren en vormt in geen geval promotie of publiciteit voor producten en/of diensten van Allianz Global Investors in Colombia of aan Colombiaanse ingezetenen op grond van deel 4 van het Decreet 2555 van 2010. Deze mededeling heeft geenszins tot doel rechtstreeks of onrechtstreeks aan te zetten tot de aankoop van een product of de levering van een dienst aangeboden door Allianz Global Investors. Door de ontvangst van dit document erkent en aanvaardt elke ingezetene van Colombia op eigen initiatief contact te hebben opgenomen met Allianz Global Investors en dat de mededeling in geen geval voortvloeit uit promotie- of marketingactiviteiten die door Allianz Global Investors worden uitgevoerd. Inwoners van Colombia aanvaarden dat de toegang tot een sociale netwerkpagina van Allianz Global Investors op eigen verantwoordelijkheid en op eigen initiatief gebeurt en zijn zich ervan bewust dat zij toegang kunnen krijgen tot specifieke informatie over de producten en diensten van Allianz Global Investors. Deze mededeling is strikt privé en vertrouwelijk en mag niet worden gereproduceerd. Deze mededeling vormt geen openbaar aanbod van effecten in Colombia overeenkomstig de regelgeving inzake openbare aanbiedingen die is opgenomen in Decreet 2555 van 2010. Deze mededeling en de hierin verstrekte informatie mag niet worden beschouwd als een verzoek of een aanbod van Allianz Global Investors of aan haar gelieerde ondernemingen om financiële producten aan te bieden in Brazilië, Panama, Peru en Uruguay. In Australië wordt dit materiaal gepresenteerd door Allianz Global Investors Asia Pacific Limited ("AllianzGI AP") en is het uitsluitend bedoeld voor gebruik door beleggingsadviseurs en andere institutionele/professionele beleggers, en is het niet gericht tot het publiek of individuele particuliere beleggers. AllianzGI AP heeft geen vergunning om financiële diensten te verlenen aan particuliere klanten in Australië. AllianzGI AP (Australian Registered Body Number 160 464 200) is vrijgesteld van de eis om in het bezit te zijn van een Australische vergunning voor buitenlandse financiële dienstverlening krachtens de Corporations Act 2001 (Cth) krachtens ASIC Class Order (CO 03/1103) met betrekking tot de verstrekking van financiële diensten aan uitsluitend particuliere klanten. AllianzGI AP heeft een vergunning van en staat onder toezicht van de Hong Kong Securities and Futures Commission krachtens wetten van Hong Kong, die verschillen van de Australische wetten.
Dit document wordt verspreid door de volgende bedrijven van Allianz Global Investors: Allianz Global Investors U.S. LLC, een beleggingsadviseur geregistreerd bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission; Allianz Global Investors Distributors LLC, distributeur geregistreerd bij FINRA, is gelieerd aan Allianz Global Investors U.S. LLC; Allianz Global Investors GmbH, een beleggingsmaatschappij in Duitsland, met vergunning van de Duitse Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin); Allianz Global Investors (Schweiz) AG; Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd., met vergunning van de Hong Kong Securities and Futures Commission; Allianz Global Investors Singapore Ltd., met vergunning van de Hong Kong Securities and Futures Commission; Allianz Global Investors Singapore Ltd., met vergunning van de Duitse Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Ltd., die onder toezicht staat van de Monetary Authority of Singapore [Bedrijfsregistratienummer 199907169Z]; Allianz Global Investors Japan Co., Ltd., die in Japan is geregistreerd als een Financial Instruments Business Operator [Geregistreerd nr. De directeur van het Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Business Operator), nr. 424, lid van de Japan Investment Advisers Association en de Investment Trust Association, Japan]; en Allianz Global Investors Taiwan Ltd., die in Taiwan een vergunning heeft van de Financial Supervisory Commission.
1916457